什么是“刚性兑付”

发布时间:2014-04-30 15:32:13

【摘要】最近到西北政法大学听有关“信托”的法律讲座,其中讲到“刚性兑付”,故此收集了有关于该概念的资料进行了整理。
【正文】

    所谓“刚性兑付”,就是信托产品到期后,信托公司必须分配给投资者本金以及收益,当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时,信托公司需要兜底处理。事实上,我国并没有哪项法律条文规定信托公司进行刚性兑付,这只是信托业一个不成文的规定。刚性兑付在房地产信托、政府融资类信托等集合资金信托计划,以及银信合作理财产品中被执行,而证券投资类信托并不受此约束。
    监管层要求确保兑付的初衷是为了推动新业务,大部分信托产品流动性差、投资起点高,不能像股票、基金一样能很容易地进行转让,如果没有刚性兑付这一防线,很多投资者将不敢购买信托产品,这将对信托业造成沉重打击。另外,刚性兑付也让投资者消除疑虑,保障了投资者的利益,维护了金融和社会稳定,防止因信托投资亏损诱发群体性事件。
    信托行业在最近10年的快速发展,得益于“刚性兑付”原则的保证。但是它背离了“风险与收益相匹配,高收益隐含高风险”这一资本市场永恒的规律,虽然“刚性兑付”创造了一个“零风险、高收益”的神话,但是信托公司事实上对融资方进行了连带担保,这也反过来推高了融资方的融资成本。由于利率市场化进程的推进,信托公司作为唯一可以同时投资货币市场、资本市场和产业市场金融机构的制度优势不复存在,对融资方而言,如果有更多融资途径可供选择,可以接受的融资成本必然要求降低,那么信托行业的盈利神话最终也必将会被打破。

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